el riesgo geopolítico no se observa directamente. No tiene un precio único ni una estadística oficial equivalente al PIB, la inflación o los tipos de interés. Por eso se mide mediante indicadores indirectos.
Origen: Real Instituto Elcano – Tres termómetros para un mundo en tensión
El más utilizado es el índice de riesgo geopolítico (GPR) de Caldara e Iacoviello, que cuantifica la frecuencia con la que la prensa de Estados Unidos (EEUU), el Reino Unido y Canadá recoge amenazas y actos geopolíticos adversos. Entre ellos se incluyen tensiones militares, amenazas de guerra, conflictos materializados, escaladas y ataques terroristas.
El GPR es un buen punto de partida porque ofrece una serie homogénea y permite diferenciar entre amenazas y actos geopolíticos. Pero su propia arquitectura lo orienta hacia la dimensión securitaria del riesgo. En la geopolítica contemporánea, sin embargo, la coerción ya no es sólo militar. También es económica, tecnológica y comercial. Sanciones, controles de exportación, aranceles o restricciones sobre cadenas de suministro pueden tener efectos geopolíticos profundos sin adoptar la forma de una guerra o de una crisis militar abierta.
De ahí la necesidad de leer el GPR junto con otros indicadores. El Global Economic Policy Uncertainty(GEPU) aproxima la incertidumbre global de política económica. El Trade Policy Uncertainty (TPU) mide la incertidumbre de política comercial. La cuestión no es sustituir el GPR, sino saber cuándo basta para captar un episodio de riesgo principalmente securitario y cuándo necesita ser complementado para identificar su dimensión económica o comercial.
Tres indicadores para tres dimensiones del riesgo
El GPR aproxima la intensidad de las amenazas y actos geopolíticos adversos. El GEPU recoge la incertidumbre global sobre política económica. El TPU aísla una dimensión más específica: la incertidumbre sobre política comercial. Sus principales características y diferencias se recogen en la Figura 1.
Figura 1. Diferencias entre GPR, GEPU y TPU
| Índice | Dimensión que captura | Construcción | Precaución interpretativa |
| GPR | Riesgo geopolítico adverso: amenazas, conflictos, terrorismo, tensiones militares o escaladas entre actores políticos. | Recuento de artículos sobre riesgo geopolítico en 10 periódicos de referencia de EEUU, el Reino Unido y Canadá. Permite distinguir entre amenazas y actos geopolíticos. | Está especialmente orientado a la dimensión securitaria del riesgo. Puede captar peor formas de coerción económica cuando no se presentan como crisis militar o de seguridad. |
| GEPU | Incertidumbre global de política económica: dudas sobre política fiscal, monetaria, regulatoria o institucional. | Agregado global, ponderado por PIB, de índices nacionales de incertidumbre de política económica basados en prensa. | No mide geopolítica como tal, sino incertidumbre de política económica. Además, el agregado global disponible tiene rezago y no cubre todavía toda la muestra de 2026. |
| TPU | Incertidumbre de política comercial: aranceles, acuerdos comerciales, barreras, disputas y cambios en reglas comerciales. | Indicador basado en prensa que recoge la frecuencia de noticias que combinan referencias a política comercial e incertidumbre. | Captura el canal comercial, pero no otros canales económicos relevantes, como energía, fletes, seguros, financiación o precios de materias primas. |
Los tres indicadores no compiten entre sí ni deben fundirse necesariamente en un único índice. Su utilidad está en que iluminan dimensiones distintas del riesgo. El GPR permite identificar cuándo domina la dimensión securitaria. El GEPU y el TPU ayudan a observar si esa tensión se traduce también en incertidumbre de política económica o comercial. La comparación relevante, por tanto, no es sólo entre niveles, sino entre patrones de activación. Para poder leer esos patrones, primero es necesario expresar las tres series en una escala común.
La lectura conjunta de GPR, GEPU y TPU permite identificar no sólo cuánto aumenta la incertidumbre, sino por qué canal lo hace. Cuando sólo se activa el GPR, domina el riesgo securitario. Cuando se activan GEPU o TPU sin GPR, la tensión se expresa por vías económicas o comerciales. Y cuando se activan los tres, la geopolítica se convierte en shock geoeconómico sistémico. La divergencia entre los índices no es ruido: es la señal que permite entender qué tipo de crisis tenemos delante y por dónde puede llegar a la economía.