{"id":1626,"date":"2013-12-22T12:43:00","date_gmt":"2013-12-22T11:43:00","guid":{"rendered":"http:\/\/silta.es\/juantatay\/2013\/12\/22\/ante-innovaciones-disruptivas-finanzas-disruptivas\/"},"modified":"2013-12-22T12:43:00","modified_gmt":"2013-12-22T11:43:00","slug":"ante-innovaciones-disruptivas-finanzas-disruptivas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/ante-innovaciones-disruptivas-finanzas-disruptivas\/","title":{"rendered":"Ante innovaciones disruptivas, finanzas disruptivas"},"content":{"rendered":"<p>Apasionante, que no sencillo, planteamiento\u2026<\/p>\n<blockquote><p>Este es <a href=\"http:\/\/blogs.cfainstitute.org\/investor\/2013\/12\/03\/can-financial-engineering-cure-cancer\/\">el sugerente t\u00edtulo<\/a> de una de las \u00faltimas ponencias de Andrew Lo, del MIT. Hablamos de un tema serio, no s\u00f3lo por el fin \u00faltimo del tema tratado, financiar la cura del c\u00e1ncer de manera factible, sino porque Andrew Lo es uno de los padres de las finanzas cuantitativas, siendo archiconocido su paper \u201cA non-random walk down Wall Street\u201d. Por lo tanto, no nos dejemos llevar por el titular \u00fanicamente, y atendamos al detalle del debate que introduce Andrew, que actualmente investiga en Finanzas Cuantitativas aplicadas al Sistema Sanitario (efectivamente, no todo son hedge funds en esta vida). \u2026&nbsp;<\/p><\/blockquote>\n<p><\/p>\n<blockquote><p>\u2026Los \u00faltimos descubrimientos en la investigaci\u00f3n contra el c\u00e1ncer apuntan a que la soluci\u00f3n puede estar en una futura personalizaci\u00f3n de los tratamientos. Es decir, la base gen\u00f3mica de la enfermedad har\u00eda inviable una estandarizaci\u00f3n del tratamiento, de modo que la financiaci\u00f3n tradicional de un proyecto de investigaci\u00f3n farmac\u00e9utico no aplicar\u00eda en este caso. \u2026<\/p><\/blockquote>\n<p><\/p>\n<blockquote><p>\u2026Sin embargo, el c\u00e1ncer va por otro camino: su tratamiento no es homog\u00e9neo. Esta es la esencia de la dificultad de su financiaci\u00f3n. La esperanza de invertir en un proyecto de cura del c\u00e1ncer no es positiva, pero la esperanza de invertir en una cartera diversificada de proyectos de cura del c\u00e1ncer s\u00ed que tiene esperanza positiva. Y esto es as\u00ed porque gracias a juntar muchos proyectos, conseguimos reducir la volatilidad de los retornos de la cartera. En concreto, a partir de juntar unos 150 proyectos diferentes, la desviaci\u00f3n est\u00e1ndar de esos rendimientos de la cartera comienza a disminuir \u00a1convirtiendo al proyecto global en algo invertible!<br \/>Aqu\u00ed es donde Andrew introduce magistralmente algo que conocemos muy bien: la titulizaci\u00f3n. Cuando tenemos muchos nombres, en este caso al menos 150 diferentes, podemos emitir deuda. Y la deuda, por muy heterog\u00e9nea que esta sea, podemos agruparla, segmentarla, y valorarla para venderla por tramos (tranches) de diferente perfil de riesgo para diferentes tipos de inversores \u00bfLes suena conocido? \u2026<\/p><\/blockquote>\n<p><\/p>\n<blockquote><p>\u2026Pensemos hoy en todo lo aprendido, y en las herramientas que la gesti\u00f3n moderna de carteras nos ense\u00f1a: la correlaci\u00f3n entre los proyectos de cura del c\u00e1ncer (hipotecas en su d\u00eda) es algo que hoy sabemos m\u00e1s importante a\u00fan, y que sabemos medir e incluso cotizar. En su d\u00eda el gran problema de juntar hipotecas para titulizarlas fue que eran un activo demasiado correlacionado, y cuando las condiciones empeoraron, las tasas de impago se dispararon todas a la vez: cuando la econom\u00eda va mal, caen salarios y todos tendemos a impagar la hipoteca m\u00e1s f\u00e1cilmente. Sin embargo, los proyectos de cura del c\u00e1ncer, en tanto que son investigaciones heterog\u00e9neas, no estar\u00e1n tan correlacionadas, ofreciendo una mayor estabilidad potencialmente en las carteras tituladas. \u2026&nbsp;<\/p><\/blockquote>\n<p><\/p>\n<blockquote><p>\u2026No me digan que la idea no es bonita. No invirtamos en la cura del c\u00e1ncer como un proyecto \u00fanico u homog\u00e9neo, sino como su realidad se est\u00e1 descubriendo que es: algo puramente heterog\u00e9neo. Para lo cual la soluci\u00f3n pasa por agrupar los cientos o miles de posibles curas que posiblemente se vayan descubriendo, y vender participaciones de esas inversiones a millones de inversores. Este tipo de proyectos pueden estructurarse, mediante titulizaciones, y puede valorarse, mediante gesti\u00f3n moderna de carteras \u00bfPor qu\u00e9 no investigar m\u00e1s en c\u00f3mo financiar la cura del c\u00e1ncer entonces? La realidad es que ingenier\u00eda financiera no est\u00e1 hecha s\u00f3lo para los hedge funds, sino para usos mucho m\u00e1s potentes, como la cura del c\u00e1ncer.<\/p><\/blockquote>\n<div><a href=\"http:\/\/www.sintetia.com\/ante-innovaciones-disruptivas-finanzas-disruptivas\/\">Sintetia \u00b7 Ante innovaciones disruptivas, finanzas disyuntivas<\/a><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Apasionante, que no sencillo, planteamiento\u2026 Este es el sugerente t\u00edtulo de una de las \u00faltimas ponencias de Andrew Lo, del MIT. Hablamos de un tema serio, no s\u00f3lo por el fin \u00faltimo del tema tratado, financiar la cura del c\u00e1ncer de manera factible, sino porque Andrew Lo es uno de los padres de las finanzas  [&#8230;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[28,32,26,29,40,68,61,46],"tags":[],"class_list":["post-1626","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-cosillas-empresariales","category-economia","category-el-critico-como-artista","category-gestion","category-ideas","category-salud","category-solidaridad","category-start-it-up"],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack-related-posts":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1626","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1626"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1626\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1626"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1626"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/silta.es\/juantatay\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1626"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}